“廉价回购，高价减抓”“根蒂不看好我方的公司”“腐败路了，不是减抓即是在减抓的路上”……10月29日傍晚，药明康德（603259.SH、2359.HK）公告大股东减抓筹划。音书一出，飞快引起投资者热议。

　　公告透露，因自己资金需求，药明康德骨子限度东谈主限度的18名股东拟通过蚁合竞价和/或大量来去相貌减抓公司A股股份，减抓股份数目不最初公司总股本的2%。公司骨子限度东谈主为李革、张朝日及刘晓钟。

　　值得提防的是，就在前几天，药明康德交出了一份亮眼的三季报，公司前三季度净利润同比大涨84.84%至约120.76亿元。细究其变动原因，发达期内公司主要因出售抓有的联营企业药明合联（2268.HK）股票得回了约32.23亿元的收益，对净利润孝敬占比达26.7%。10月8日，药明康德无间减抓药明合联，该来去的投资净收益对公司2025年度税后净利润的影响约为16.79亿元。此外，在透露三季报本日，药明康德公告拟以28亿元出售两家公司的100%股权，所获收益预测将对公司2025年度净利润产生较大积极影响。

　　甩掉10月30日收盘，药明康德A股股价报97.06元/股，跌幅8.47%。

　　药明康德主要从事医药研发做事行业，主要为公共医药及生命科学行业提供新药研发和坐褥做事，其主贸易务涵盖化学药研发和坐褥、生物学商议、临床前测试和临床测验商议等限度。对于抓续减抓药明合联的原因及公司功绩增长的可抓续性，《中国筹划报》记者致电致函药明康德方面，但甩掉发稿未获回话。

　　累计套现超40亿元

　　三季报透露，非通常性损益名目中，药明康德本年年头至三季度末非流动性金钱照看损益金额共计约32.23亿元，主淌若公司出售药明合联部分股票的收益。计入当期损益的政府扶直、非流动金融金钱及养殖金融用具等公允价值变动及照看损益差别约1.35亿元、1.01亿元，其余名目产生的金额为负数。也即是说，发达期内，公司净利润的增长有相配一部分来自出售药明合联股票的投资收益。

　　本年1月，药明康德公告通过两次大量来去累计出售药明合联8600万股股票，约占药明合联现时总股本的7.17%，累计成交金额约24.26亿港元，占公司2023年度经审计归母净金钱的4.07%。该公告透露，以前12个月内药明康德出售药明合联股票累计实现的投资收益为20.16亿元，占公司2023年度经审计归母净利润的比例最初10%，其中影响公司2024年度当期净利润约7.2亿元，影响公司2025年度当期净利润约12.97亿元。

　　4月，药明康德公告通过大量来去无间出售所抓有的药明合联5080万股股票，约占药明合联现时总股本的4.23%，成交金额约21.78亿港元，占公司2024年度经审计归母净金钱的3.43%。该来去产生的投资收益约18.47亿元，占公司2024年度经审计归母净利润的比例最初10%，影响公司2025年上半年净利润约18.47亿元。

　　财报透露，药明合联主要从事公共ADC（抗体偶联药物）及更鄙俚生物偶联药物市集的CRDMO（合同商议、迷惑与坐褥）业务，由药明康德曲折控股子公司药明生物（2269.HK）、合全药业香港投资有限公司斡旋成立，药明合联于2023年11月在港交所上市。

　　2024年，药明合联营收约40.52亿元，同比增长90.8%，纯利同比增长277.2%至约10.7亿元。2025年上半年，该公司营收同比增长62.2%至约27亿元，纯利同比增长52.7%至约7.46亿元。

　　值得提防的是，药明合联股价自2024年下半年以来颤动上行。Choice数据透露，从药明康德第一次对其减抓（2024年11月8日）到2025年10月30日，药明合联股价累计涨幅191.25%。

　　对于抓续减抓药明合联对公司的影响，药明康德在两次公告中均示意，通过出售上述股票金钱所得回的现款收益将用于加快激动公共产能及才气建立，眩惑并保留优秀东谈主才，抓续强化公司特有的一体化CRDMO业务形式，从而高效知足公共客户和患者日益增长且不断变化的需求。不外，脚下，这些来去的价值已在药明康德的功绩中得到收尾。

　　就在四季度首先，药明康德公告于2025年10月8日出售药明合联3030万股，约占药明合联现时总股本的2.47%，成交金额约23.46亿港元，占公司2024年度经审计包摄母公司股东净金钱的3.67%。公司2025年度累计出售药明合联股票的投资净收益对公司2025年度税后净利润的影响约为43.51亿元。

　　拟28亿元出售金钱

　　减抓药明合联除外，药明康德还将出售自己业务金钱，该笔来去预测不异增厚公司2025年度净利润。

　　10月26日，药明康德公告全资子公司拟将抓有的上海康德弘翼医学临床商议有限公司（以下简称“康德弘翼”）和上海药明津石医药科技有限公司（以下简称“津石医药”）100%股权转让给高瓴投资，股权转让价款为28亿元（最终金额将基于来去条约的筹商商定进行调养）。两名受让方均为高瓴投资为这次来去新配置的公司。高瓴投资成立于2005年，专注于医疗健康、制造业、绿色动力、硬科技和糜费科技等限度，投资横跨早期风险投资、私募股权投资以及并购投资等阶段。

　　康德弘翼成立于2011年9月23日，津石医药成立于2009年2月24日，两家公司主要筹划临床商议办作事务，当今均处于普通运营现象。2025年1月至9月，两家公司营收共计约11.6亿元，约占药明康德2025年前三季度营收的3.5%；净利润共计约0.9亿元，约占药明康德2025年前三季度净利润的0.7%。

　　其中，康德弘翼前三季度营收约1.86亿元，圆寂7545.3万元，津石医药营收约9.79亿元，净利润约1.62亿元。

　　公告透露，来去完成后，康德弘翼及津石医药将不再纳入药明康德并吞报表畛域。这次来去的具体收益受最终来去订价影响，经初步测算，这次来去最终现实完成产生的收益预测将最初公司2024年度经审计净利润的10%，预测将对公司2025年度净利润产生较大积极影响。

　　药明康德在功绩演示材料中示意，为进一步聚焦CRDMO中枢业务发展，专注药物发现、实验室测试及工艺迷惑和坐褥做事，并投资加快公共化才气建立和产能投放，公司与高瓴投资达成条约，将出售中国临床做事商议业务100%股权，包括临床CRO（合同研发做事）和SMO（临床测验现场照看做事）业务。

　　三季报透露，药明康德前三季度临床CRO和SMO业务收入12.1亿元，受市集价钱身分影响，收入同比下落6.4%。其中，跟着历史订单安宁振荡为收入，SMO收入同比下落0.7%。前三季度，公司来自中国客户收入50.4亿元，同比增长0.5%，在所有细分市蚁合增速最低，收入孝敬占比16%。

　　前三季度，药明康德抓续筹划业务收入324.5亿元，同比增长22.5%。公司高度依赖好意思国市集，发达期内来自好意思国客户收入221.5亿元，同比增长31.9%，占比达到68%；来自欧洲客户收入38.4亿元，同比增长13.5%，占比12%；来自其他地区客户14.2亿元，同比增长9.2%，占比4%。

　　分业务来看，化学业务收入259.8亿元，同比增长29.3%；测试业务收入41.7亿元，其中实验室分析与测试业务收入同比增长2.7%至29.6亿元，临床CRO及SMO业务收入下滑；生物学业务收入19.5亿元，同比增长6.6%；甩掉2025年9月末，药明康德抓续筹划业务在手订单598.8亿元，同比增长41.2%。

　　2024年，药明康德出现近五年头度功绩下滑。在本年三季报中云开体育，公司预测2025年抓续筹划业务收入重回双位数增长，增速从13%—17%上调至17%—18%。公司预测全年全体收入从425亿—435亿元上调至435亿—440亿元。公司将聚焦CRDMO中枢业务，抓续提升坐褥筹划效果。