本周（02/17-02/21），国内战术积极表态鼓动有色金属市集分化。工业金属板块中，铜、铝供需模式改善带动价钱企稳，而贵金属板块因避险需求强化kaiyun体育网页版登录，黄金、白银握续走强。能源金属受供给增量压制，短期价钱或赓续劣势。尽管SW有色指数着落1.52%，但结构性契机突显，工业金属与贵金属仍为资金和蔼焦点。

工业金属：战术驱动重迭供需改善

铜冶真金不怕火盈利承压，需求端复工复产提速

本周LME铜价微涨0.53%，但铜精矿入口指数跌至-10.8好意思元/吨，冶真金不怕火厂盈利才调握续恶化。印尼解放港铜精矿出口许可仍未获批，加重供应端不细目性。需求端，国内铜线缆企业开工率环比增长12.97个百分点至70.08%，印证卑劣复工复产加快。行业头部企业紫金矿业、洛阳钼业凭借资源端上风，有望受益于铜价长久上行趋势。

铝库存压力趋缓，资本复古渐强

LME铝价本周上升1.54%，国内电解铝社会库存虽保管累增，但增幅收窄至1.03%。氧化铝价钱止跌企稳，但初始产能高位对价钱酿成压制。值得细心的是，石油焦、预焙阳极等资本端价钱握续上升，铝企资本复古强化。中国铝业、云铝股份等企业通过产能优化及产业链整合，盈利才调有望进一步斥地。

战术红利开释，工业金属景气度提高

1月国内新增社融7.06万亿元超预期，重迭战术支握民营企业发展，工业金属需求预期改善。铜、铝行为基建及制造业中枢原材料，后续价钱弹性或高于其他品种。西部矿业、天山铝业等企业凭借低估值与产能开释后劲，成为板块内要点处所。

贵金属：避险属性强化鼓动价钱上行

地缘风险重迭战术威迫，黄金建立需求激增

COMEX黄金本周上升1.70%，特朗普声称可能提高汽车及芯片关税，进一步刺激避险情谊。国内黄金消耗市集同步升温，招远等地小克重金条供不应求，部分加工企业订单积压超5吨。中国有色金属工业协会臆测，黄金价钱中长久或冲破750元/克，山东黄金、中金黄金等龙头企业在资源储备及品牌溢价方面具备上风。

白银供需趋紧，价钱弹性突显

COMEX白银微涨0.12%，但光伏用银增长鼓动供需模式趋紧。白银兼具金融与工业属性，在新能源限制愚弄占比提高布景下，银价上行空间或大于黄金。兴业银锡、盛达资源等白银处所受益于光伏装机放量，估值斥地能源较强。

套利来去鼓动什物黄金迁移

受纽约与伦敦金价价差影响，近期约600亿好意思元黄金从伦敦、新加坡流向好意思国，响应市集对黄金流动性的争夺加重。短期看，好意思联储降息预期延后或压制金价涨幅，但好意思元信用弱化干线未改，黄金建立价值仍占优。万国黄金集团、赤峰黄金等企业通过资源整合与本领升级，握续矜重行业地位。

综上，国内战术积极与国际风险扰动共同主导有色金属市集。工业金属受益于需求改善预期，贵金属则凭借避险属性保管强势，板块内结构性契机值得和蔼。

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